望尘科技:世界杯迎风出击下一个体育游戏巨头?

冬奥会过去不久,人们对冰雪运动和对体育健儿的热情仍余温未退,而几个月后,世界杯又将要举办。今年是一个体育大年,随着全球疫情稳中向好,全世界球迷对体育赛事的关注热情也水涨船高。

体育行业的繁荣会映射到很多周边产品,游戏就是其中的重要衍生产品,体育游戏可以满足爱好者的日常休闲需求,而手机体育游戏更是有天然的竞争优势。目前,体育类手游仍未出现主机那样几个巨头占据大部分市场的情况,对于每个参与者而言,仍然有很多可以把握的机会。

最近在港股申请IPO的望尘科技,就早早察觉并把握了这个巨大的市场契机。作为全球体育游戏市场的后起之秀,望尘开发了多款成功的体育模拟类手机游戏——《足球大师》、《NBA篮球大师》和《最佳11人-冠军球会》等。而如今,公司的新的产品——竞技足球手游《最佳球会》也蓄势待发。

因此,对于这家公司,值得提前关注。下面我们来拆解一下“好玩”的望尘科技。

望尘科技成立于2013年,于2014年推出首款产品《足球大师》,开启了在体育游戏品类的耕耘,随后在2017年和2020年,公司分别推出了《NBA篮球大师》和《最佳11人-冠军球会》两款游戏,并在这近9年时间里,陆续建立起了跟FIFPro、NBAPA等官方机构及巴萨、尤文、国米、利物浦等多家知名俱乐部的合作关系。

从财务角度来看,望尘科技的业绩在过去几年都保持了稳定的增长趋势,即使新老产品换挡,由于新产品带来的收入增量更大,公司的收入也能保持平稳向上。

公司目前三款产品都是体育模拟类游戏,生命周期不俗,如《足球大师》运营时间已经接近8年,仍能保持每年过亿的流水。《篮球大师》也上线年,在同品类显然是佼佼者。有别于其他类型的游戏公司,体育游戏生命周期更长,更注重长期运营,而更低的边际成本,也会使得业绩稳定性更高,现金流更充足,这会使得望尘科技足以享受更高的估值。这也是体育游戏公司在资本市场的优势所在。

不过,公司的利润存在波动:虽然公司收入和毛利率近年都在提升,但研发费用和销售费用的提升压制了利润。原因在于《最佳11人》处于成长期,而目前在研竞技足球项目《最佳球会》,以及面向美日韩市场的棒球项目都需要更多的费用支出,利润波动也在情理之中,在新产品成功发行后,相信利润会后置释放。

在利润结构上与其他类别游戏公司相比,由于体育游戏客户群体的集中度高,营销容易精准定位,所以营销费用率比手游公司平均值稍低,不到20%,这是体育游戏宣发的优势之一。但由于授权费用原因,毛利率相比其他游戏开发商偏低,但版权也是这个细分领域的“护城河”所在,对企业的长期发展是有增益的。

参考海外体育游戏的商业模型,授权费相对固定,但公司能从品牌塑造,版权赛事深度合作等去提升利润率,从而加强自己的竞争力。如《FIFA》《FM》《2K》《PES》,建立成熟的品牌体系后,获取用户的成本自然会大幅度降低。而版权赛事深度合作也一样,对于国际足联等机构而言,游戏的旺盛又会反哺观赛、文化等,所以它们也愿意跟有能力产出好产品的游戏公司合作,并且双方充分合作共赢,所以,关键还是产品力。

目前海外收入增长成为望尘科技主要的驱动力,毕竟出海淘金更适合目前的游戏发行趋势,而全球的运动游戏市场拥有更广阔的空间,因此,海外收入提升的空间还很大,而望尘科技在玩家客户群体数和付费上面显然还有提升空间,单一产品50万月活肯定不是终点,开拓欧美、日韩等高价值市场和加深本地化运营是未来努力的大方向。

纵观手机体育游戏细分领域,望尘科技在国内已经排名第二,其市占率为7.9%,仅次于腾讯,已经展现出优秀的竞争力,而整个行业的增长空间不俗,长期市场增速预期在10%以上。而且市场目前还是相对分散的,参考主机体育游戏的趋势,优秀的产品会产生马太效应,未来集中度提升是一个趋势,若公司能保持长期的竞争力,在持续增长的市场里继续提高市场份额,那显然就是一个良好的增长驱动模型。

有趣的是望尘科技的核心管理层都是“懂球帝”,公司创始人兼CEO贾小东本人就是资深的足球迷。整个高管团队,不仅相关行业经验丰富,也都分别是MLB/NFL/NBA等赛事的资深球迷,对体育的热爱或许能让他们更好地凝聚在一起,投身于想共同追逐的事业,也导向了长期的专注。

当然,目前他们的产品是有局限性的,缺少的体育竞技类游戏是更广阔的星辰大海,相比体育模拟策略类,体育竞技类游戏具有PVP实时对战玩法,因此还具备电竞和社交性质,使得其市场受众更广,更具话题性,但涉及到实时渲染、AI算法,开发难度也陡增。望尘目前的线上产品显然还不够,对于他们来说,亟需拓展新的游戏玩法,走出现在的舒适区,攻向更广阔的市场。

从招股书中可以看到,目前望尘科技的产品储备列表中有四款游戏,分别为足球、篮球、棒球和橄榄球的游戏。

其中竞技足球手游《最佳球会》将在今年推出:这是望尘的新一代足球游戏产品,也是拳头产品,正是公司此前欠缺的体育竞技类型游戏,与《足球大师》和《最佳11人》截然不同,可以说是产品线的重大突破,也是望尘拓展全球市场的一张王牌。

世界杯即将到来,对足球游戏来说,将是一个绝佳的推广时机,望尘科技能否再下一程,实现爆发式的用户增长,今年将是至关重要的一年。如果在全球范围打开竞技足球这个市场,望尘科技将焕然一新。其意义不单是可以取得更高的营收,而且,整个足球游戏领域也将进入新的竞争格局。除了FIFA和实况,这个市场应该有些不一样的东西了。与它们相比,虽然望尘科技是后来者、挑战者,名气小、品牌弱,但“产品为王”的时代,全球体育游戏市场有可能重新洗牌,所谓的权威是有可能被颠覆的。

望尘科技是一家竞争力强且充满野心的体育游戏后起之秀。但要成长为世界级的体育游戏巨头,还需要时间稳扎稳打,继续开拓。

现在也许正是上一台阶的关键时机,现有产品仍能维持良好生命力,保持增长的同时,新产品《最佳球会》面对行业领军者,定位最广阔的市场,公司若能在这个维度取得成功,验证其设计玩法,对公司业绩会是强大的助推器,也会为多年来较为固化的体育竞技游戏格局带来新的变化。而且,目前望尘的产品线里还有多款产品储备,尝试进军不同的运动品类,未来的几年,成长动力充足。

在大多数人还没注意到之前,投资者应该密切关注该公司的业务发展。目前望尘科技在IPO审批阶段,期待早日登陆港股市场,随着世界杯的来临和新产品的接踵而至,新的发展轨道已经初显形态,专注体育游戏的望尘科技,未来可期。

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